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官方财新PMI双双下滑 企稳基础不牢固

7月国家统计局制造业采购经理人指数(PMI)和财新中国制造业PMI都出现回落，这两组数据显示出的趋势一致，都是呈现下滑的态势，表明我国制造业景气程度依然较弱，经济企稳基础并不牢固，下行风险仍然存在。

数据显示，财新中国制造业PMI录得47.8%，低于初值0.4个百分点，为2014年3月以来的最低值，显示7月制造业下滑有加速态势，形势不容乐观。此前公布的7月国家统计局制造业PMI出现5个月来的首次下降，落在50%的荣枯分界线上，大、中、小型企业PMI均有所回落。

中国民生银行(9.38, -0.07, -0.74%)首席研究员温彬指出，财新PMI和官方PMI7月份双双回落。其中，财新PMI已经连续5个月低于50临界线，这主要与它的样本结构有很大的关系，财经调查的样本主要是中小企业和出口型企业。今年上半年以来，中央采取了一系列稳增长措施，发力点还是在基础设施投资拉动等方面。而基础设施的投资拉动对中小企业、出口型企业的拉动作用相对有限，所以财新PMI相对官方的增长要疲弱一些。

从分项数据看，国家统计局和财新中国制造业PMI在趋势上大体一致：产出指数均出现较大幅度的下滑，新订单指数均由6月的扩张区间落入收缩区间，库存指数均有所下降。二者的就业指数均处于收缩区间，但趋势略有差异，统计局制造业PMI中，就业指数回落0.1个百分点，财新中国制造业PMI的就业指数收缩率出现放缓。

7月制造业PMI的回落有一定季节性规律，但今年的表现弱于往年。国家统计局解释的原因包括：受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓；近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响等。

需求不足拖累生产仍是制造业面临的最大问题。财新PMI中，新订单指数是各分项指数中下滑幅度最大的一项，国家统计局PMI中新订单指数自2012年10月以来首次落入收缩区间，拖累生产指数自今年3月以来首次低于荣枯分界点。

华创证券宏观经济研究主管钟正生表示，短期内，总体需求难有明显改善，新兴行业有亮点但占比有限，工业生产下行压力仍大，基建等仍是稳增长的主要抓手。上周中央政治局会议上“坚持积极的财政政策不变调”的措辞，意味着三季度财政政策将有更为实质的发力。

瑞银中国首席经济学家汪涛认为，从去年开始，政府加强了基础设施投资来保增长，经过这几个月的努力，已经有迹象表明取得了一些成绩。(

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